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农业上市公司会计稳健性对融资约束的影响研究--基于产权

本文是一篇会计论文,本研究以农业上市公司会计稳健性对融资约束影响的实证分析为主线,首先分别对农业上市公司、产权性质、会计稳健性和融

本文是一篇会计论文,本研究以农业上市公司会计稳健性对融资约束影响的实证分析为主线,首先分别对农业上市公司、产权性质、会计稳健性和融资约束的定义和理论进行阐述,提出研究假设;其次,着眼于产权异质性视角,以国泰安 2007-2017 年有效面板数据为样本,以会计稳健性中的条件稳健性和非条件稳健性作为解释变量,将融资约束作为被解释变量,运用扩展的现金—现金流敏感性模型对样本进行回归分析,从产权异质性视角探究两类稳健性对融资约束的作用机制。


第一章  绪论


1.1  研究背景、意义及目的

1.1.1  研究背景

稳健性即“谨慎性”,是各国会计实务处理必须遵循的重要准则,对会计实务有着近五百年的影响。Bliss(1924)最早对会计稳健性进行研究并将其定义为  “预计所有损失,而不确认具有不确定性的利润”。二十世纪九十年代,国内外学者开始对会计稳健性进行深入且系统性的研究。但是,由于没有找到合适的指标来定量计算会计稳健性水平,学术界对会计稳健性的研究大都集中于理论分析,这种情况一直持续到 1997 年,Basu(1997)最早运用实证方法将会计稳健性对正面消息和负面消息确认的不对称性进行定量分析,会计稳健性的研究自此有了新的突破。我国对会计稳健性政策的引入始于1978 年改革开放,我国 1992 年的《企业会计准则》首次对会计稳健性进行解释,到 2006年初,财政部颁布了新《企业会计准则》,这从理论和实务两方面阐述了会计稳健性原则的理论和应用,此后我国会计准则就越来越强调会计稳健性原则的应用,而对会计稳健性的经济后果的研究也成为学术界热烈探讨的话题。

我国是农业大国,农业在经济市场中具有重要的战略地位。多年来,我国一直将发展农业经济作为首要任务。2019 年中央一号文件的颁布更加夯实了农业农村的优先发展地位。中央表示:要把解决  “三农”问题作为全党的工作重心,积极振兴乡村建设,确保顺利完成到 2020 年承诺的农村改革发展目标任务。再者,我国农业上市公司被认为是国内农业最先进生产力的组织代表,是推进农业产业化经营发展的重要形式,但由于农业的行业特质比如生产周期较长,易受自然条件影响等会导致农业上市公司经营效益具有较高不确定性,从而削弱了其盈利能力和偿债能力,使企业面临较高的贷款违约可能性,为了索取风险补偿以降低坏账损失带来的风险,企业外部投资者或债权人倾向于在贷款合同中增加限制性条款,这加剧了我国农业上市公司的融资约束问题,而我国要发展农业经济,解决农业上市公司的融资约束问题是其中的关键。此时,企业有强烈的动机向资金提供者传递其具有高质量会计信息的积扱信号,争取降低贷款门槛,缓解融资约束困境。而作为可以提高财务报表质量的积极信号,合理水平的会计稳健性政策的运用可以增强外部投资者和债权人对财务报表的信心,满足资金提供者对风险的规避需求,从而弥补其因信息不对称造成的信息劣势,缓解企业的融资困境。

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1.2  文献回顾与述评

1.2.1  会计稳健性相关研究

(1)会计稳健性的存在性

Bliss(1924)最早发现了会计稳健性的存在并将其定义为“尽可能预计企业的所有损失,而不确认具有不确定性的利润”。随着学者们对会计稳健性研究的不断深入,Beaver 和 Ryan(2005)发现由于产生机制的不同,会计稳健性可以分为两类,一则可以概括为内生于会计准则的非条件稳健性(资产负债表稳健),二则可以概括为企业区分外部消息的好坏而进行非对称确认的条件稳健性(利润表稳健)。K.G.A.C. Hollemans(2011)对会计稳健性进行研究,并将荷兰国有和民营企业之间的非对称及时性差异定义为条件稳健性并将其视为影响财务报告质量的一个特征。

在我国会计准则和制度体系的发展历史中,学者们对会计稳健性的研究经历了从无到有、从寥寥无几到百家争鸣的历程。1992 年,我国会计准则首次提出稳健性的会计要求(谨慎性原则),此后我国越来越重视稳健性会计政策的应用。在我国,李增泉和卢文彬(2003)最早证明了会计盈余存在稳健性;陈旭东和黄登仕(2006)发现,1998年后,中国上市公司会计稳健性逐年增强;但另一方面,李远鹏(2006)发现,1998年后的沪深上市公司会计稳健性的提高源于非条件稳健性的内在作用,且亏损公司的存在使全样本呈现稳健性特征,并进一步指出这种现象是盈余操纵所导致的。

(2)会计稳健性的影响因素

国内外学者们主要是从外部和内部两方面进行研究,外部因素主要包含四个方面:契约关系、监管、法律诉讼和税收,内部因素主要包括公司治理机制、盈余管理和内部控制三个角度,其中公司治理机制主要包括股权集中度、股权制衡度和董事会特征三个方面。本部分将分别从这几个方面对以往学者的研究进行梳理总结。

图 1-1 技术路线

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第二章  相关概念界定与理论基础


2.1  相关概念界定

2.1.1  农业上市公司概念界定

农业上市公司是指以农业产业为主的上市公司。1992 年 12 月 22 日,财政部颁布实施的《农业上市公司财务制度》中规定了农业上市公司的具体解释:“农业上市公司是从事种植业、养殖业或以其为依托进行综合经营,实行独立核算和具有法人地位的农业社会经济组织单位。包括:全民所有制、集体所有制、私营、外商投资等各类经济性质的企业;有限责任公司、股份有限公司等各类组织形式的企业”。

农业上市公司具有其自身的特征:第一,生产周期较长,易受自然环境的约束,农业上市公司经济效益具有不确定性;第二,农业上市公司生产经营活动较为分散,营销管理体系落后;第三,农业属于基础性产业,产品存在同质性,且需求弹性较小。这些特点使得农业上市公司的融资问题更为严重。

截至 2018 年第四季度,我国 A 股农业上市公司(证监会 2012 版行业分类中的农、林、牧、渔业)共 45 家,对样本进行筛选之后,从 2007 年到 2017 年的 347 个观测值构成了本文的研究对象。

2.1.2  会计稳健性概念界定

稳健性原则,即谨慎性原则,2019 年最新修订的《企业会计准则》对这一原则进行了强调。会计稳健性是指所有可预见的费用、损失和负债都应予以记录和确认,而不能百分百确定所有权归属的资产和收入则不能予以确认和入账。也就是说,在处理具有不确定性的经济业务时,应持谨慎的态度。

Bliss(1924)最早对会计稳健性进行定义,“尽可能预计企业的所有损失,而不确认具有不确定性的利润”。随着对会计稳健性理论和实证研究的不断深入,Beaver 和 Ryan(2005)发现由于产生机制的不同,会计稳健性可以分为以下两类,一是基于会计准则规定的非条件稳健性,二是区分外部消息的好坏而进行非对称反应的条件稳健性。本文基于这两类稳健性进行研究。 

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2.2  理论基础

2.2.1  会计稳健性理论基础

(1)不确定性理论

企业普遍存在不确定性是会计稳健性产生的现实原因,也是稳健的会计政策得以广泛实施的重要原因(Watts,2003;李增泉、卢文彬,2003;吴锡皓、胡国柳,2015)。在会计处理过程中,会计人员在面对不确定性事件时,往往会遇到一些难以核实的信息,这时需要会计人员作出会计估计,关于如何进行会计估计,会计稳健性原则了作出了明确解释:由于不确定性事件而产生的企业收益或资产,需要谨慎对待,经过严格的标准才能确认或不予确认;但是,由于不确定性而产生的企业负债或损失,除非有充分且可靠的证据表明不归企业所有,一般都需要确认。因此,当经济事项具有不确定性时,遵循稳健的会计政策有助于将不确定性因素转化为可确定的会计要素,从而使会计处理更为谨慎可靠。

会计稳健性的具体需求的产生可以表现在以下三个方面:

一是规避诉讼的风险,也可以说是一种预防性需求,即当企业会计人员对不确定性事件的估计过于乐观,从而高估了企业的资产或收益,且这种估计被投资者等利益相关者采纳而进行投资产生损失时,企业将可能处于诉讼风险之中。而如果对不确定性事件进行悲观的估计,则可以避免这种风险。因此出于预防性动机,为了规避诉讼风险,企业也会遵循稳健性会计原则;

二是在税负方面,稳健的会计政策会低估当期利润,从而减少当期应交税费,因此,出于减少税负支出的目的,企业也会采取稳健的会计政策;

三是政府相关部门的会计监管方面,财政部在 1998 年颁布的《股份有限公司会计制度》中强调了会计稳健性原则,基于此,会计人员在面临不确定性事件时,若对资产和收益进行高估或对负债和费用进行低估,会使企业处于监管机构处罚的风险之中。因此,企业会产生稳健性的需求。

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第三章  研究假设及实证设计 .............................. 24

3.1  研究假设 ........................................ 24

3.1.1  会计稳健性对融资约束的影响 ............................ 24

3.1.2  产权异质性视角下会计稳健性对融资约束的影响 ................................... 25

第四章  实证结果分析 .......................... 32

4.1  描述性统计 ........................................ 32

4.1.1 

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